热热色 李丰：这两大标的藏着中国产业弯谈超车的玄妙！

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峰瑞本钱独创合资东谈主李丰真挚，被浑沌同学称为"行走的百科全书"。东谈主怎样不错有这样大的常识储备！

2025 年 1 月 4 日，李丰真挚来到浑沌立异大课现场，共享《如何看待今天的中国与期间机遇》，再次用横跨险阻几千的期间轨范，纵横全球的空间轨范，极高的常识密度，为咱们解读了中国翌日多个标的的变化，对创业者的契机。同学暗意，真实是过瘾！

这是丰叔在浑沌教授的第 12 堂课程，站在了 2025 年的发轫，这样干货满满、让东谈主余味无穷的一堂课是给浑沌同学最佳的新年礼物。

李丰真挚对恒久经济趋势有特有的主见和判断，主导投资了 Bilibili、三只松鼠、晶泰科技、清陶能源、炎明生物、三顿半等立异公司。

以下是本次课程的部天职容，仅占全部课程的十分之一，本次课程齐备版以及李丰真挚过往的全部课程请到浑沌 APP 不雅看。

讲课真挚 ｜ 李丰   峰瑞本钱独创合资东谈主

中国今天的景况，颠倒是中好意思之间的关系，时常成为权术的焦点。咱们试图用尽可能客不雅的角度来答谢咱们是如何走到今天的。当作早期投资东谈主，以前我更多想去搞明晰"咱们将行止那边"。往日一年多，我更深的感悟是，要恢复这个问题，应该先搞明晰"天下缘何至此"。

经济结构补助是一个不幸的过程，我以为粗野有两种补助的面目。

1. 增「长板」，ToB 从界限产业到上风产业的进阶，ToC 糟践阛阓界限 + 产业基础 + 科技赋能的新址品 / 应用。

2. 补「短板」，利用新的大趋势和中国已有基础，齐全换谈超车。

‍界限产业如何朝上风产业退换

中国的产业链发展正在资历从长产业链向高附加值材干退换的过程。

举个例子，汽车产业原来有三万来个零部件，属于超长产业链。当汽车产业从燃油车转向新能源车时，附加值较高的部分——能源系统发生了变化。原来的燃油能源总成（发动机，变速器等），被电板、电机、电控系统所取代，推动了整个这个词产业链的改造，况且提高了举座附加值。

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这一行变尽头紧迫，尤其关于中国来说。咱们领有全球唯一无二的长产业链上风，而长产业链也能有用地处分做事问题。更紧迫的是，每个材干的变化和领先，都在为整个这个词产业的升级保驾护航。

比如说，往日你可能在燃油车产业链中作念结构件，但转向新能源车时，你就变成了新的产业链中的一个关节材干。就像早期作念盗窟手机的公司，经过转型精密制造后进入智妙手机产业链的中枢材干。

频年来，咱们投资了多家智能机器东谈主公司和一家低空经济界限的公司。我逐渐意志到，中国产业链变成的过程其实有点像是搭积木。你不错设想，搭积木时，咱们是顺序来搭的。今天咱们看到的这些高附加值或者新兴的科技产业链，并不是编造出现的，而是基于之前搭的"积木"——绝酌定的坐褥制造、加工干系行业的爬坡摞起来的。

以中国的新能源车产业链为例。今天天下上最大的电板制造商是宁德期间，英文名叫 CATL。CATL 这个名字跟曾毓群早期创办的 ATL 公司关不息。ATL 最初作念可适配多种电子居品的软包电板，其后转作念手机电板，并被日本 TDK 集团收购。2011 年，国内启动落拓鼓舞新能源汽车，曾毓群把合手住这个时机，将能源电板部门从 ATL 中闲散出来，配置了今天的宁德期间。

另一个例子是比亚迪。比亚迪最初主要坐褥镍电板的，1997 年进入锂离子电板行业，把电板造到天下领先后，王传福启动寻找一个与电板干系的更大的产业，这才有了今天的比亚迪汽车。

是以，岂论是新能源车照旧锂电板，中国今天的"新三样"，不是编造架起来的，是从其他产业基础来的。

还有些其他看似不干系的事情，其实也和产业链的搭建息息干系。

2024 年 11 月有一则新闻，堪称欧洲"宁德期间"的锂电巨头 Northvolt，8 年期间烧光了融到的 1000 亿元，在好意思国追究央求歇业保护。有小谈音信说，在 Northvolt 央求歇业前，曾毓群曾在采访中提到 Northvolt 的遐想是错的，过程有问题，开采也分歧。

此外，往日一年，你可能也注释到了，波音公司的大型飞机问题频发，包括 737 系列和其他型号的航行器。此外，本年 6 月，好意思国的两名宇航员本来是去国际空间站"出差" 8 天，根除八个月往日了，他们仍然没能返航。原因是什么？主如若飞船对接过程中发生了机械故障和漏气，而这艘飞船恰是波音制造的。

还有一个听起来鬈曲重重的事情。在特朗普上一任总统在野时，决定更新空军一号专机，并下令建造两架新飞机，委派给了波音，托福程度一再推迟。到 2021 年特朗普扫尾上一任总统任期时，没能坐上这专机。托福期间一度推迟到 2026 年至 2027 年，但当今飞机托福的期间再次被推迟到 2029 年致使更晚。那时候特朗普的新一任总统任期也还是扫尾了。

为什么会出现这种情况？为什么波音这样一个全球航空阛阓的巨头，当下却在这样多形态上遭受这样多坚苦？从波音的 737 到天外飞船，再到空军一号的制造问题热热色，咱们也许需要从头谛视好意思国航空产业的近况和翌日。

那么回过火来，波音是如何成为全球航空制造巨头的？

咱们来沿路转头下二战期间的情况。那时，飞机成了最紧迫的火器之一。以福特为代表的一批好意思国汽车企业，将大批资源参加到火器制造上，颠倒是飞机制造上。1941 年起，福特公司启动建厂坐褥轰炸机，据称福特在最高产能被开释的时候致使能够作念到每一个多小时就完成一架轰炸机的坐褥。

而好意思国在这段期间也从全球最强的制造业大国，赶紧转向为最强的军工制造大国。恰是二战期间的飞机的大界限坐褥，才使得好意思国成为了全球航空制造的领先者。这亦然波音公司能够崛起的原因。波音公司在二战期间为好意思国军方提供了大批高性能的轰炸机，其在这个过程中所推动的技巧立异和大界限坐褥体系为战后波音公司在民用客机发动机技巧方面的发展积蓄了教授。

那么，中国的新能源产业从哪借了力？其中锂电板，是源于那些原来作念手机电板的创业者和企业。中国的电控技巧，颠倒是 IGBT 技巧，源于 2004 年经国务院审议通过的《中恒久铁路网筹划》的高铁和铁路电气化形态。因为驱动火车需要大功率电机和电控，这给了咱们一个进行界限化制造的基础，之后逐渐研发种植。

电机技巧也部分开端于铁路。有一家驰名公司叫汇川技巧，它的独创东谈主朱兴明曾是华为电气的一员。汇川技巧的发展成绩于中国房地产业的高速发展，通过把有速率传感器的矢量适度技巧与电梯行业的适度技巧相蚁集，汇川技巧收拢了那时电梯行业发展的机遇。如今，汇川电机给梦想、小鹏等车企提供车用电机、电控。

在往日一年，两家好意思股激光雷达芯片上市公司都在裁人，接近退市，而中国有两家激光雷达芯片公司上市——禾赛科技和速腾聚创。中国的激光雷达技巧亦然逐渐进化而来的。在智能化的汽车得到发展之前，激光雷达主要用于毛糙的智能家电，比如普及度还是相当高的扫地机器东谈主。

看完这些技巧出身的渊源和同类公司的不同资历与运道，咱们不错看出来，包括新能源、飞机制造在内的这些高附加值或新兴科技产业链，不是编造得到的，而是通过坐褥制造加工行业的积蓄逐渐发展起来的。好意思国的波音是先有低级界限制造材干，再一步步发展为全球航空巨头。中国事先积蓄了作念盗窟机的材干，后头才过渡到精密制造的智妙手机产业链。

回到前述搭积木的类比，如果莫得下方积木的守旧，就不太会有最上头的积木。如果你要想只留上头那一块积木，把底下那些积木全抽掉，可能也谢却易。此外，如果你想把某一块积木拆掉，臆测也会影响产业链的胜仗运行。

蚁集好意思国和欧洲制造业的近况，偶然你就能融会为什么当今的波音会出现这样多问题，以及为什么 Northvolt 作念不下去。

那么，新能源车在中国事不是"真命题"？这是我时时被问到的一个话题。我以为，在恢复这个问题前，不错先想另一个问题：翌日十年，咱们要不要自动驾驶？

如果谜底是要自动驾驶，那么，车的智能化必须基于电架构而非油架构。燃油发动机通过喷油和点火产生热能来推动活塞，进而转成动能输出给轮胎，这是一个很长的过程，目下行业内热着力约莫能作念到 45%。而电机的能量滚动着力不错达到 90% 以上。

当你从车上的传感器获取数字信号后，这些芯片的数字信号和电本色上是相通的，传输速率尽头快，车辆的加快、延浮松转向等适度就能及时反映。电机的反映期间是几毫秒，而燃油发动机需要十几毫秒或更久。

再举个例子，比亚迪有一款相发轫进的车——仰望，能在水里拍浮，这款车从遐想上尝试了从头架构新能源车。它将电机搁置在轮子独揽，而不是通过传动轴将能源传给四个轮子。这种遐想的上风是，电动机能径直驱动轮子，不必通过传统的传动轴。而且，四个轮子不错别离适度，提供更高效、精准的能源输出。这种遐想是电动机特有的上风，因为燃油发动机赫然无法在每个轮子上单独装置个四缸发动机。

如果咱们连续探索，新能源车的遐想有可能愈加"解耦"，比如把电动机径直集成到轮毂内，这个叫轮毂电机。那么，适度将愈加精准、快速、生动。

听完这些讲解，深信大家不错融会为什么当今天下上有这样多对新能源车的制裁。中国在这方面作念得尽头猛烈。新能源车行业目下的中枢挑战依然是新能源电板。咱们投资了一家中国的锂电板立异企业——清陶能源，专注于固态电板技巧。

在我融会了技巧发展就像"搭积木"相通后，我意志到新能源车产业链与低空经济、智能机器东谈主等翌日产业密切干系。天然这些新兴行业的翌日发展存在诸多不细目性，但它们的产业链恰是新能源车智能化后的延展和升级。

比如，当今汽车使用固态电板是一种选配件。但如果是电动小飞机，电板的安全性至关紧迫。液态电板的失火和爆炸风险，让固态电板成为必选。再看家庭场景，翌日可能有三个机器东谈主为你服务，如果它们各自配备液态电板包，打个不适宜的比喻，相当于在家里放了三个微型炸弹，这赫然不成让你感到宽心。

跟着技巧握住领先，翌日低空经济、自动驾驶和智能机器东谈主界限，都需要进一步升级智能化水平及干系电板技巧，才能推动行业更进一竿。

我前次去见 Insta360 的独创东谈主，他讲了一个我王人备首肯的不雅点——"只如若立异的糟践电子居品，到终末险些整个国际化的品牌都会在中国出身"。比如扫地机器东谈主、无东谈主机、畅通相机，也包括智妙手机。

这是因为中国领有全球最卷也接近最大的单一商品阛阓，以及一个快速发展的科技产业链。有国际化材干的糟践电子立异居品都会出身在中国。它只须能在中国阛阓里卷出来，然后拿没被卷死锻真金不怕火出来的材干再去卷国外阛阓，或者率是能赢的。我时时讲，只须你在中国莫得卷输，你在全天下就能卷赢。

我再举个例子，当今好多东谈主权术中国大模子是否能告成。让咱们转头一下，2015 年到 2016 年，东谈主工智能界限最热的技巧之一是视觉识别，颠倒是东谈主脸识别，出身了四小龙。好多业内东谈主士以为，中国无法赶上好意思国，因为视觉识别技巧最初是由好意思国公司主导的。

视觉识别和东谈主脸识别技巧，还是融入了咱们的平素生计。比如，在许多城市的机场安检中，只需刷脸即可通过，无需身份证；在工商变更、银行开户和大额交游中，刷脸认证也代替了好多传统过程。这些技巧的普及让咱们的生计愈加简单。

这种变化的背后，离不开智妙手机的普及、中国数字化基础顺序的完善，以及大批干系应用的推动。技巧和应用蚁集，使得中国在诡计机视觉（CV）界限逐渐占据全球领先地位。从 2018 年到 2019 年，好多国际顶级会议和期刊上许多优质论文来自中国作家。

当一项 AI 技巧趋于熟习，这个时候，谁能用得多、用得好，取决于谁用这个事情去作念基础顺序的应用。

然而，目下 AI 技巧，颠倒是大模子，还莫得普及到大多数东谈主的平素生计。偶然只须比及咱们的腕表、眼镜、耳机、手机、电脑，致使家电都逐渐融入 AI 功能后，大模子技巧才会变得愈加普及。而让这些技巧真实进入到各种开采中，还需要技巧与产业链的深度蚁集。

当一项技巧在中国这个阛阓"卷"了几轮，变成了领先上风之后，这种上风最终有契机滚动为全球竞争力。比如，东谈主脸识别技巧的告成即是一个典型案例。我深信中国的立异糟践品，尤其是代表国际竞争力和高附加值的居品，翌日一定有契机在 A 股上市。因为本色上它们处分了中国的国际居品竞争力问题和长产业链当中的价值立异问题，还能带来一些立异的应用和糟践。

‍利用新的大趋势和中国已有基础，齐全换谈超车

最近权术较多的一个话题是与芯片干系的内容。举个例子，博通最近进了好意思股七巨头的行列，MAG7（七巨头）变成了 BATMMAAN！博通的一伟业务是帮别东谈主定制 AI 芯片，而不是像英伟达那样我方坐褥芯片。不错融会为 AI 芯片进入了 ASIC（应用特定集成电路）期间，也即是进入了定制化期间。

这种芯片的定制过程或者是：发轫界说要要拿 AI 处分什么问题（比如图像处理或语音翻译），然后界说处分这些问题芯片所需的诡计、数据传输和存储等资源。在现存的制造工艺下，最大化地分拨并用好这些资源来齐全功能与需求。这是定制化芯片的中枢。

此外，翌日中国在科技应用中，跟光学干系的技巧会得到很好的发展，尤其是在 AR、VR 和其他知晓技巧界限。这些技巧需要的是硅基光电子芯片，这种硅光技巧用来适度光，而不是电子，因为可见光的波长范围约莫在 400 纳米至 760 纳米之间，最长的要在 1000 纳米以上了，是以这类芯片粗野不需要先进的制程技巧，熟习的 28 纳米工艺就实足满足需求。以及，AR、VR 等又是跟视觉关联的。中国有契机在这一界限走出不同于传统芯片的新谈路。

咱们再看另一类新契机，这其实是诺贝尔奖带给我的念念考。

2024 年的三位诺贝尔化学奖得主破解了卵白质结构的密码。其中，两位共同获奖者开发出 AI 模子AlphaFold2，用于瞻望卵白质的复杂结构。这背后意味着什么？

咱们都知谈，上一次科学的大爆发背后的原因有好多，但其中最大的事情是咱们在不雅测和测量开采上，如显微镜、千里镜，有了巨大的发达，使得咱们能不雅察到以前无法察觉的怡然。这为科学发现的范式提供了前提，开启了实践驱动的期间。

那时的科学发现范式是先作念假设，再用实践来考据，如果考据不了，再且归补助假设，如斯来往。

要知谈，在此之前，尤其是西方的古希腊期间，咱们的犯言直谏期间，这一时期科学主要靠贤达东谈主动脑子、硬想。

那么当今，AI 干系恶果取得诺贝尔奖，代表了科学发现的范式的又一次变化——不雅察与测量开采的发展速率，超越了发现"因果关系"的速率，从而，数据 + 诡计启动变成新的因果关系发现器具。

具体来望望获诺奖的卵白质结构瞻望。咱们通过基因测序仪能够知谈卵白质的基因序列，通过 X 射线晶体衍射和冷冻电镜（cryo-EM），咱们能看到卵白质折叠后的具体形态。然而，在相当长的期间里，咱们无法王人备融会它们是如何折叠成这种形态的以及为什么。当今，AlphaFold2 的 AI 模子能够瞻望 2 亿多种卵白质的结构，这代表了今天的开采所产生出来的针对卵白质结构这件事情，在数据的精度和根除上都超越了你的假设能讲解的因果关系。

也即是说，我不雅察到的怡然还是超越了我能讲解或者说猜出的因果，我暂时在这些层面也没发现什么关节问题。不雄伟，那就拿这些数据来先作念瞻望，瞻望完后，再渐渐去找因果。

这为科学发现提供了新的范式：通过数据驱动的瞻望，然后通过大批实践来考据这些瞻望根除。这种情况下，科学家不错径直超越东谈主类目下对事物的融会，先得到根除。

但这件事有两个前提，第一，需要作念大批的实践来考据瞻望根除，因为我还不知谈因果。第二，需要大批的数据来增多瞻望的准确性。

那么，凑巧有一个界限，咱们具备这两个条目，能够去追逐前沿的科技。那即是生物医疗界限。如实，之前中国的生物医疗险些很难追上好意思国。一来，咱们有医保集采的管理，也许不太能支柱为立异药付出巨大研发成本。二来，在与立异药关联的机理融会和科学发现方面，咱们跟好意思国超等跨国药企之间有差距。

假设发现新药的面目，不错用新的科研范式——数据驱动来瞻望。那么，今天中国发现新药的机制会出现一条小径，而且这条路可能会越来越宽。

因为中国事全天下作念湿实践最低廉的国度，具体到数据，正值中国有实足最多的开采和最多的东谈主，以及数据上的便利——数据流动性相对高，数据量相对大，数据相对低廉。

这三件事情或者从头组成了一个轮回。

如果这个轮回能配置，就意味着咱们能处分立异药的大界限产生且相对低廉的产生的问题，且不受原来中国与国外先进生物制药公司之间差距的管理。

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