大姐影院 第一上海：保管瑞声科技“买入”评级 见识价39.09港元

第一上海发布辩论答复称，保管瑞声科技（02018）“买入”评级，预测公司2024-2026年的收入分袂为260.3亿元/292.4亿元/329.9亿元东谈主民币；净利润分袂为16.8亿元/21.3亿元/26.6亿元，见识价39.09港元。

第一上海主要不雅点如下：

24年上半年岁迹向好： 大姐影院

公司2024年上半年结束收入112.5亿元（东谈主民币，下同），同比增长22.0%；毛利率为21.5%，同比普及7.4个百分点；净利润5.4亿元，同比增长257.3%，超阛阓预期，主淌若受益于群众智高手机阛阓复苏态势，以及声学、光学和精密结构件居品组合优化，重复PSS并表带来的增量。预测24年下半年，智高手机阛阓进入新机备货旺季，公司IoT、AR/VR及车载限制均不断插足并赢得相关专利等，同期PSS公司将助力公司群众汽车行业浸透，该行看好公司异日的发展。

手机声学握续鞭策升规升配，车载声学国表里双线并进：

公司声学业求结束收入34.6亿元，同比增长4.1%，毛利率为29.9%，同比增长4.4个百分点，受益于居品高端化；PSS等车载声学业务收入15.2亿元，毛利率25.0%，PSS与公司的协同效应沉稳体现。该行测度公司高端声学居品握续导入主力机型以及PSS公司带来的国表里业务收入和利润孝敬，24年全年声学的收入和利润齐会有一定幅度的普及。

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光学业务有望年底结束扭转，精密结构件等业务毛利普及：

光学业求结束收入22.1亿元，同比增长24.9%，获利于公司在中高端机型份额的普及带来更高的出货量和单价的改善。毛利率由负转正，为4.7%，同比普及21.7个百分点，其中塑胶镜头和光学模组毛利率同比均有普及。公司6P及以上的塑胶镜头出货占比握续提高，并新赢得7P定点名堂，WLG工艺良率不断优化，出货同比增长40%至140万支，公司测度在Q4完灵活利润层面的扭亏。

电磁传动及精密结构件业求结束收入36.6亿，同比增多1.1%，毛利率为22.9%，同比上升3.6个百分点，收入的增长主淌若高端马达、散热、金属中框和笔电机壳等居品握续放量。传感器及半导体业务收入3.9亿元，毛利率16.4%，同比上升5.1个百分点，受益于高毛利收入占比的普及。该行测度跟着AI手契机带动智能语音交互时刻的迭代，促进MEMS麦克风的升规升配。

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